83%换手率的牛股背后,谁动了谁的奶酪?

摩尔金融精选2020-12-28 14:51:56


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炒股,怎能不看摩尔


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【回顾新能源的炒作地图】

近几年随着新能源汽车逐步从概念走向落地,二级市场上也对这一概念进行了完整的炒作,先是2013年年末从充电桩入手,当时的大牛股成飞集成,短短几个月从15元的底部飙涨到72元,涨幅接近5倍。紧接着2015年地图炒作向汽车整车概念转移,当时打造的代表性牛股是万向钱潮,从底部接近十元的价格启动,涨到顶部突破30元,涨幅接近三倍。


而去年的锂电池一度成为大热和牛股密集出现的板块,天齐锂业从12元涨至46元,涨幅接近四倍,当升科技从20元涨至80元,也是四倍涨幅,还有科恒股份一度从40元附近涨至90元,仅仅走了不到三十个交易日。而近期的赣锋锂业,也是已经走出了接近60%的涨幅,可见,新能源汽车板块已经成了牛股倍出的板块。


而目前的炒作,又出现了向概念深入延展的趋势,例如钴金属,作为新能源电池材料的必备原料,从2016年钴价触底以来,国际市场已经对钴金属出现了疯狂炒作,短短几个月的时间,钴价飙涨了近三倍。而华友钴业也随着钴价的飙涨,出现了近两倍的拉升走势。本文重点并不会放在华友钴业,而是在近期刚开板的一只次新股:寒锐钴业。主谈两个要点:一,金属钴会不会成为下一个遭受炒作的对象?二,寒锐钴业在钴产业方面是否有估值优势?


注:上图为伦敦贵金属交易所(LME)的钴价走势图。


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【换手83%次新,寒锐钴业为什么如此之高】

大家知道这两天的行情很差,尤其是次新股的行情,甚至出现了断崖式下跌的局面。


昨日寒锐钴业也受到了恐慌性的抛盘影响,换手率达9.58%,而今日高开后一度封上涨停,随后却又打开涨停板。出现了均价在8%左右的持续震荡。


这样的震荡,究竟是在抛售筹码,还是出现了资金在吸筹?


我们要清楚的是,大部分的次新,其开板的换手率,大概分布在百分之五六十左右。


这样的换手率是较为正常的,而寒锐钴业的换手率,两日之和已经超过了百分之八十,这意味着之前在里面的流通股筹码,几乎都被置换了一遍。


而之所以能够有这么高的换手率,并且今日的成交均价还是维持在涨幅8%附近,正是侧面说明了,有资金在强有力的承接!


要想了解大资金为什么会在这样系统性风险较大的情况下,仍然愿意如此高的溢价,去承接这只个股,那么我们就得读读它的招股说明书了。


【寒锐钴业招股说明书】


1、主营业务



首先是主营业务,寒锐钴业是出色的钴金属公司,从其销售额和市值方面无法和华友钴业媲美,但其拥有很全面的钴产品,甚至连生产锂电池必备的四氧化三钴的核心技术也有储备,其主营业务是钴粉,电解铜,钴精矿,钴盐等产品。


2、风险提示


招股说明书里面提及了很多个风险,但在我们看来,主要的风险来自于几大方面,一是钴矿价格的波动;二是钴矿的获取,毕竟我国是钴矿稀缺的国家,寒锐钴业的钴矿资源主要来自于刚果;三是刚果作为一个非洲发展中国家,曾经政局出现较为动荡的局面,这也会对经营造成影响。


我们从文中摘录了部分片段来对大家进行答疑:



从上面的片段我们可以知道,原材料价格的风险,已经采用点价方式进行锁定。而文中的片段也谈及了原材料的采购。寒锐钴业并没有大比例的依靠单一的采购来源,因此其采购方还是较为稳定的。


我们还需要考虑的是,华友钴业有自主的矿产,那么寒锐钴业是否也有?



实际上寒锐钴业的全资控股公司,刚果迈特也是具有矿产的开采权,有限期到2019年截止。


而目前这部分矿产,是还未开采的。其原因其实招股书中也有了详细的叙述。



因为基建设备和勘探价格带来较为高昂的前期费用,导致了刚果迈特并没有自主开采,而是采用向当地的矿产商直接收购的方式。


当然可以预期的是:如果随着钴价的继续飙涨,那么在2019年之前,寒锐就可能动手进行勘探开采,或者转让这部分权益。只要钴价的利润空间足够大,就有这个可能,这也成为了未来业绩的潜在增长点之一。毕竟刚果钴矿储量占全球的百分之四十七,一座矿山的开采到底有多少钴,谁也说不清楚。当然这部分的预期仍然较远,谈谈便是。


此外该公司为了应对地方政局可能动荡的风险,还购置了一份两千万的保单。而当地的政局现在已经企稳了。目前不会干扰到实际运营。


3、收入构成


从这份表单里面可以看出寒锐钴业的收入情况。


其钴粉的比重在逐步提供,而钴精矿(毛利率较低)的比重在降低,这是个好现象。


没在这份表单内的,但在招股书中也有提及的是,寒锐钴业新研发的氢氧化钴,将其综合毛利率拉升至23%,相比之下华友钴业的综合毛利率,只有13%。一定程度上,较高的毛利率说明其公司有较高的护城河,但也需要考虑到的是,华友钴业的产品较多,这就容易拉低其综合毛利率。


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【谈谈钴,能否成为金属风口?】

相比于我们常说的大类金属,金,银这类是用于国际资金避险,和生活当中消费的金属。钴金属是更具有实用性的。


其实用性主要体现在于其大幅度的用在了工业制造上,在锂电池技术发展之前,使用钴金属最多的地方是高温合金。例如航空发动机等各种动机当中,都会加入钴金属而随着锂电池技术的发展,锂电池使用钴已经超过了高温合金,成为钴金属最大的消费区域。这也一点程度上说明了金属钴是和锂电池,乃至新能源汽车的炒作,是可以存在关联的

截止2014年,世界上探明的钴储量仅为720万吨。



值得注意的是,表中的中国,美国都属于使用钴资源的大国,甚至中国已经开始限制钴的出口,对钴出口取消退税补贴。目的就是在于战略存储钴资源,这是真正的“贵”金属。


再来看看钴的供需关系表:



截止2015年,市场出现了钴产销平衡的局面,而这部分数据并不能明确的表面钴资源的供需现状。因为随着新能源汽车,锂电池的发展,钴价在2016年底至2017年初迎来了飙涨,正说明了钴目前处于供不应求的局面。


我们再给出一副伦敦贵金属交易所自上市钴期货以来的历史交易价格图:



可以看见的是钴价进入了狂飙的阶段。而寒锐钴业在一季度的业绩预报当中,提及了其业绩预升达到了700%的幅度,净利润达到4000多万元,而去年全年净利润不过六千多万元。


于是在采用静态市盈率的情况下,寒锐钴业目前接近两百倍的市盈率,实际上是掺水的了。


如果能预估今年全年的业绩,寒锐钴业目前的收入增速以及市盈率估值,应该在80倍市盈率左右。


而一只80倍左右市盈率就开板的次新股,还是钴概念股,相比较白银有色这类大金属,亦或者华友钴业的千倍市盈率,这显然仍然是被低估的。于是今天寒锐钴业的开板,着实使我们感到窃笑。而近两日寒锐钴业超80%的换手,也证实了正有聪明的大资金在大力买进。至于会不会拉升,还是这里就是真正的顶部,这里我们不敢妄下定论,只能说如果从炒作题材股的方向出发,这样的标的无疑是诱人的。



我们再来看下这段,预期未来钴市场,将会存在供销缺口达到6600吨,因此预计未来几年内,钴价仍会有一个空间。


除此之外,我们还关心的是锂电池对钴的需求,究竟大不大?



新能源电池经过了几轮替换之后,到目前形成了以锂电池为主的新能源动力汽车。

而从上面的图表可以看出,动力电池对钴的使用量还是在持续增长的。


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【谁动了谁的奶酪?】

我们来对上文做一次总结,首先是近几年围绕新能源概念不断爆发的大牛股,使我们对新能源领域不断探索和挖掘。


而随着挖掘的深入和行业的细分,我们可以看见的是,钴概念也将会融入到新能源的炒作当中。毕竟先前华友钴业已经进行了一轮炒作。


在谈及钴储量,钴用量的时候,我们可以知道的是钴在未来几年,无论是民用还是军用,都会是战略储备的贵金属。


接着我们还要知道,对标华友钴业而言,虽然寒锐钴业的业绩和体量都还较小,但其在钴产业上的完整度和技术储备,也表现出了其特有的优势。因此目前寒锐钴业的开板,两日的换手率之和 达到了83%之高,这一切就有待市场进行验证了。


注:本文从新能源的宏观背景下出发,更多的是谈及钴产业的整体发展趋势以及寒锐从技术分析上存在资金承接迹象。并未进入微观深入探讨这一公司的三张报表。因此,如果读者朋友您是位价值投资者,应当再结合财务报表进行细致分析。


【龙虎榜增补】


文章是三点半写的,当时并没有龙虎榜。数据出来后,果然印证了之前的设想,有大资金在不断的买入承接。并且还是市场上顶级的几家游资,买入的额度还不小。下周怎么走,有看头了。



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3.31操盘日志


云内动力持仓未动。江南化工+1%-1.5%分批清仓,低吸海量数据。豫能控股+3.5%清仓,留现金为节后争取主动权。

今日整体盈利:+0.5%

目前持仓:云内动力、海量数据


——摩尔撰稿人、某机构自营盘分析师

@曹屎儿

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致《新兴产业训练营》读者的一封信


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